📊 ¿Qué es mejor para una empresa: pedir un préstamo bancario o emitir bonos?

En este mini-artículo vamos a comparar, con ejemplos simples y sin entrar en demasiados tecnicismos, dos formas comunes de financiamiento: el préstamo bancario (préstamo) y la emisión de bonos.

🔹 Algunos datos de contexto

¿Sabías que en 2024 el volumen negociado en la Bolsa de Paraguay alcanzó 51,6 billones de guaraníes, equivalente a unos 6,5 mil millones de USD según el tipo de cambio oficial del BCP (7.831,26) al cierre del año?

Actualmente hay más de 150 emisores registrados en la Bolsa, desde pequeñas hasta grandes empresas.

En comparación, la cartera total de créditos bancarios al cierre de 2024 alcanzó 171,3 billones de guaraníes, unos 21,8 mil millones de USD. Es decir, más de tres veces el volumen de negociación de la Bolsa.

🔹 ¿Qué es un préstamo y qué es un bono?

• Préstamo bancario: dinero otorgado por un banco que la empresa devuelve en cuotas periódicas, pagando intereses y parte del capital en cada pago.
• Bono: un título de deuda que se negocia en la Bolsa. Son como “pagarés” que las empresas emiten para captar dinero de múltiples inversionistas. Durante el plazo, la empresa paga intereses y devuelve el capital al vencimiento.

La emisión de bonos da a las empresas más flexibilidad y una mejor posición de negociación frente a los bancos, ya que existen fuentes alternativas de financiamiento. 

🔹 Diferencias clave en el funcionamiento

• Con un préstamo bancario (ejemplo: sistema francés), las cuotas son siempre iguales y cada una incluye capital + intereses.
• Con un bono, la empresa paga solo intereses durante todo el plazo y devuelve el capital íntegro al final (ejemplo: 5 años).

Esto puede ser muy útil para proyectos que tardan en generar flujo de caja.

🔹 Ejemplo práctico

Supongamos un proyecto de 100 millones Gs. con una tasa de 12% anual y un plazo de 5 años.

1. Sistema Francés (préstamo bancario)

• Cuota fija: 27,7 millones Gs/año.
• Total de intereses en 5 años: 38,7 millones Gs. 

2. Sistema Alemán (menos usado)

• Cuotas más altas al inicio, decrecientes con el tiempo.
• Intereses totales: 36 millones Gs (2,7 millones menos que el francés).

3. Bono (emisión en Bolsa)

• Primeros 4 años: solo 12 millones Gs/año en intereses.
• En el año 5: pago de 100 millones Gs (capital) + 12 millones Gs de intereses.
• Intereses totales en 5 años: 60 millones Gs.
• Es 21,3 millones más que el préstamo francés (1,55 veces más caro).

📉 Comparación gráfica

 

Los bonos resultan más caros en intereses, pero permiten a la empresa respirar financieramente durante los primeros años.

🔹 El factor de la refinanciación

• Lo que hace a los bonos especialmente atractivos es la posibilidad de refinanciarlos antes del vencimiento.
• Si la empresa tiene la confianza de los inversionistas y las condiciones de mercado lo permiten, puede emitir nuevos bonos para pagar los anteriores.

➡️ En ese caso, la empresa seguiría pagando únicamente intereses, sin necesidad de devolver nunca el capital de una sola vez. Esto convierte a los bonos en una alternativa más barata que un préstamo bancario tradicional.

🔹 Un ejemplo del campo (ganadería)

• Imagina comprar una vaca preñada: el ternero nacerá en 9 meses, pero necesitará 22 a 24 meses para alcanzar peso de faena. En total, casi 3 años sin ingresos desde esa inversión.
• Un préstamo sin años de gracia sería difícil de sostener en ese escenario.
• Con bonos, en cambio, la empresa puede destinar más tiempo a que el proyecto genere flujo de caja antes de devolver el capital.

🔹 Requisitos para emitir bonos

No todas las empresas pueden emitir bonos.

• Se requiere un capital integrado mínimo de 1.000 salarios mínimos (aprox. 2,89 mil millones Gs. en 2025).

Además, las compañías listadas en la Bolsa deben:

• Auditar sus balances.
• Publicar resultados cada 3 meses de forma transparente para todos los inversionistas. 

✅ Conclusión

Los préstamos y los bonos no son ni “mejores” ni “peores”. Son alternativas diferentes:

• El préstamo ofrece certidumbre y pagos constantes.
• El bono ofrece más flexibilidad de flujo, pero a un costo mayor en intereses, salvo que pueda refinanciarse. 

👉 Si quieres más información sobre los requisitos para emitir bonos en Paraguay o cómo invertir en ellos, no dudes en contactarme.

📌 Aviso importante: Este artículo es solo un ejemplo simplificado para comparar opciones de financiamiento. Existen muchas variantes de préstamos (con períodos de gracia, estructuras mixtas, etc.) y también distintos tipos de emisiones de bonos.

¡Gracias por leer hasta el final!

Informe elaborado por Sven Dittberner 
Asunción, Paraguay – Agosto 2025
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Correo: svenerikdittberner@gmail.com